Риски снижения ключевой ставки для экономики

Центробанк намерен постепенно снижать ключевую ставку после её резкого повышения, поскольку быстрое уменьшение способно вызвать серьёзные экономические последствия: обвал курса рубля, увеличение цен на товары и услуги, а также резкий рост стоимости недвижимости. В статье рассматриваются дальнейшие шаги ЦБ.

Банк России снизил ключевую ставку на 0,5 процентных пункта до 16,5%, что стало четвёртым подряд уменьшением. Эльвира Набиуллина, глава ЦБ, заявила, что тренд может продолжиться, но с осторожностью. По прогнозам Центробанка, устойчивая инфляция достигнет 4% во второй половине 2026 года, а с 2027 года останется на целевом уровне.

Петр Щербаченко, доцент Финансового университета, пояснил, что резкое падение ставки стимулирует население и компании активнее брать кредиты и тратить средства, что увеличит спрос и подтолкнёт цены вверх.

Стабильность финансовой системы также может быть нарушена, поскольку банкам и инвесторам необходимо время для адаптации к новым условиям. Внезапные изменения способны вызвать дисбалансы.

Щербаченко также указал на риск возникновения спекулятивных пузырей на рынке недвижимости, когда цены стремительно растут без оснований, а затем резко обваливаются.

Максим Чирков, доцент Института экономики и финансов, добавил, что возрастает вероятность значительного ослабления курса российского рубля по отношению к мировым валютам.

«Центральный банк очень консервативно подходит к разным изменениям — как в сторону повышения, так и в сторону понижения. Этот инструмент достаточно сильный, от него очень много зависит параметров в экономике. Резкие изменения там не нужны», — сказал Чирков.

Андрей Сироткин, старший преподаватель университета «Синергия», считает, что достичь инфляции в 4% в короткие сроки невозможно.

«В этом году, я думаю, инфляция достигнет двузначных значений и составит около 10–10,4%», — отметил Сироткин.

Однако целевой уровень инфляции в 4% может быть достигнут в обозримом будущем. Чирков отметил, что власти планируют добиться этого к концу 2026 года.

«В последние месяцы мы видели, что инфляция снижалась даже опережающими темпами по сравнению с ожиданиями Центрального банка. То есть это может случиться быстрее, может быть медленнее. Но цель в 4% актуальна, и время на ее достижение реалистично», — объяснил собеседник.

Чирков полагает, что тренд на снижение ключевой ставки может продолжиться благодаря относительно стабильной инфляционной ситуации.

«Можно было бы ожидать со стороны ЦБ снижение ключевой ставки до конца года. Но, скорее всего, не очень большое», — добавил доцент Института экономики.

Банк России будет учитывать при принятии решений следующие факторы:

• динамику инфляции;
• инфляционные ожидания населения и бизнеса;
• ситуацию на рынке кредитования;
• состояние экономики;
• внешние факторы, включая цены на нефть и санкции.

Рост цен поддерживает аргументы в пользу осторожного снижения ставки. Согласно данным Минэкономразвития, годовая инфляция в России ускорилась до 8,14%, а недельная за период с 14 по 20 октября составила 0,22%.

Щербаченко отметил, что инфляционные ожидания населения и бизнеса остаются высокими, а их снижение может замедлиться из-за роста цен на бензин и планируемого увеличения НДС.

НДС — это налог на добавленную стоимость, который включается в стоимость товаров. Фактически его оплачивают потребители при покупках, а компании перечисляют средства в бюджет.

В сентябре большинство сегментов кредитования показали положительную динамику, за исключением кредитов наличными, где объёмы сократились на 10,3%.

Недавно некоторые банки начали повышать ставки по вкладам, что может быть связано с ожиданиями роста ключевой ставки или необходимостью привлечения средств для поддержания ликвидности.

Руслан Спинка, директор ИК Fontvielle, заявил, что октябрьское заседание Совета директоров ЦБ является предпоследним в году, и его итоги окажут значительное влияние на рыночные настроения. Эксперт подчеркнул, что наиболее вероятен сценарий умеренного снижения ставки при сохранении жёсткой риторики.