Падение доллара: причины и стоит ли покупать валюту

Центробанк России значительно понизил курсы доллара и евро на 28 октября — сразу на два рубля. При этом рубль укреплялся на протяжении всей прошлой недели. Журналист Алла Скрипова в беседе с экспертами выясняет причины этой динамики, перспективы на будущее и целесообразность срочных покупок импортных товаров в ожидании возможного роста доллара.

В первой половине года рубль сохранял высокие позиции. Летом эксперты предрекали скорое ослабление национальной валюты, однако нынешняя ситуация и снижение ключевой ставки ЦБ изменили прежние ожидания.

«Российская валюта в конце октября отрабатывает основной фактор поддержки со стороны денежно-кредитной политики Банка России. Регулятор в среднесрочном прогнозе указал на более продолжительное сохранение жестких монетарных условий, что поддерживает высокий спрос на рубль, — отметил начальник отдела исследований инвестиционных стратегий «Альфа-Форекс» Спартак Соболев. — Дополнительное давление на иностранную валюту могут оказывать налоговые платежи, а также сложности с восстановлением импорта из-за западных санкций. К началу ноября ожидаем торги долларом в диапазоне 77,50–82 рубля, евро — 89–95,50 рубля, юаня — 10,80–11,50».

Специалисты отмечают, что снижение официального курса доллара соответствует рыночной ситуации и указаниям ЦБ.

«Локально рубль получил поддержку от фискального периода — в октябре, кроме обычных налогов, выплачивается квартальный налог на дополнительный доход, что увеличивает объемы продаж иностранной валюты. Также сыграл жесткий сигнал ЦБ: несмотря на символическое снижение ключевой ставки, регулятор повысил ожидания по средней ставке на следующий год — с 12–13% до 13–15%, — указал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Александр Шепелев. — Нормализация денежно-кредитной политики будет более медленной, что в среднесрочной перспективе поддержит рубль».

Согласно опросу ЦБ, в октябре аналитики скорректировали прогнозы по доллару: на 2025 год — с 85,5 до 85 рублей; на 2026-й — с 96 до 94,6; на 2027-й — со 102,6 до 100. Тенденция очевидна. Поэтому некоторые частные инвесторы задаются вопросом, возможно ли снова увидеть доллар ниже 60?

Экономисты подтверждают, что подобные аномалии уже происходили ранее.

«Так, несмотря на геополитику, в 2022 году доллар снизился до 55 рублей. Правда, не на пустом месте, а потому, что импорт из ЕС почти встал, в результате чего спрос на валюту упал, а экспорт, наоборот, шел на рекордных уровнях. Плюс нефть Urals держалась около $85 за баррель. Но продержался крепкий рубль недолго, — напомнил инвестбанкир, автор телеграм-канала bitkogan Евгений Коган. — Курс рубля, который вы видите в обменнике, далеко не всегда отражает его реальную стоимость. Важно смотреть не на номинальную цифру, а на реальную покупательную способность, а она из-за роста инфляции снизилась».

Эксперт добавил, что в настоящее время не стоит ожидать повторения эффекта трехлетней давности.

«Даже если санкции ослабят, эффект будет сдержанным: рост экспорта компенсируется ростом импорта. Падение цен на нефть может перекрываться снижением дисконта и увеличением объемов продаж. И главное: сильный рубль невыгоден ни экспортерам, ни бюджету».

Некоторые специалисты считают укрепление рубля временным явлением. По словам Александра Шепелева, уже в течение недели возможен возврат доллара к отметке 81 рубль.

«Таргет на конец декабря, соответственно, 85 рублей. Это всего примерно +5% от текущих уровней, то есть сильного девальвационного импульса мы уже не ждем, — добавил Александр Шепелев. — Факторы умеренного ослабления рубля в конце года — сезонный всплеск расходов населения и компаний, в том числе на импорт, эффект от реализованных снижений ключевой ставки, сокращение экспортной выручки».

Аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов уверен, что курс доллара в ноябре останется в диапазоне 79,5–83 рубля, однако к концу года он прогнозирует 90–95 рублей за доллар США.

«Отмена обязательной продажи валютной выручки экспортерами потенциально остается мощным драйвером для девальвации рубля. Но чтобы этот сценарий мог реализоваться, ставка должна быть ниже, чтобы у крупных игроков ушел излишний соблазн конвертировать валюту в рубли, — объяснил Иван Ефанов. — Пока же решение Банка России снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта не должно оказать серьезного влияния на курс рубля. Доходности рублевых активов остаются высокими, — помимо этого, стоит учитывать, что регулятор пересмотрел в сторону повышения прогноз по средней ключевой ставке на следующий год. Это говорит о том, что высокие доходности будут сохраняться более продолжительный период времени, чем ожидалось ранее».

Эксперты подчеркивают, что процентные ставки в экономике сохраняются на высоком уровне, а прогноз по средней ключевой ставке на будущий год существенно повышен.

«Экспортеры продолжают использовать продажи валюты для покрытия рублевых расходов в качестве альтернативы кредитам по фактически заградительным ставкам. Это формирует избыточное предложение иностранных денег. Спрос же со стороны импортеров на валюту пока подавлен и может активизироваться в конце ноября — в декабре, в этот период обычно в целом растут расходы домохозяйств и компаний, — акцентировал инвестиционный стратег «Гарда Капитал» Александр Бахтин. — За рубль в последние дни также сыграл налоговый период. Его завершение может вернуть доллар к 81 рублю, а до конца года курс может двигаться в пределах 82–86 рублей».

Эксперт добавил, что сезонное оживление импорта, потребительской активности и давление санкций и низких сырьевых цен на экспортную выручку позволят несколько ослабить российскую валюту.

Специалисты напоминают, что при покупке импортных товаров в первую очередь следует руководствоваться потребительской необходимостью.

«Изменения курсов валют транслируются в цены на импорт не сразу, а с определенным временным лагом. Так, товары со складских запасов реализуются с учетом того курса, по которому они были поставлены», — объяснил Александр Бахтин.

В то же время эксперты согласны, что этой ситуацией можно и нужно пользоваться.

«В такие затяжные периоды укрепления рубля многие импортные товары дешевеют. В первую очередь это относится к бытовой технике, телевизорам, телефонам и так далее», — отметил аналитик «Цифра брокер» Иван Ефанов.

Естественно, возникает вопрос: возможно, стоит приобрести наличную валюту? Но эксперты относятся к этой идее с большим скепсисом.

«Физическая покупка валюты — не самая надежная стратегия, поскольку обменные курсы предполагают спреды, у банков может быть ограничена наличная ликвидность, что будет негативно сказываться на предлагаемых курсах покупки/продажи валюты. Одновременно с этим мы крайне скептически относимся к намерению спекулятивного заработка на валютном рынке, если вы не являетесь профучастником, — охладил пыл желающих поиграть с валютой Иван Ефанов. — Однако если существует необходимость разместить часть средств в валюте, например для будущих поездок за рубеж, то мы традиционно придерживаемся принципа распределения сбережений в нескольких валютах (будь то доллары, евро или юани) и покупки валюты в периоды укрепления рубля».